血制品龙头派林生物或易主，多个巨头仍未放弃

界面新闻记者 | 陈杨
界面新闻编辑 | 谢欣

6月9日晚间，国内血制品头部公司派林生物易主的拟定买方揭晓。

派林生物控股股东胜帮英豪与中国生物技术股份有限公司（下称“中国生物”）签署《收购框架协议》，前者拟将所持的派林生物21.03%股份转让给后者。交易完成后，派林生物控股股东将变更为中国生物；实控人将由陕西省国资委变更为央企国药集团。其中，胜帮英豪为陕煤集团控制下的投资公司，中国生物为国药集团二级子公司。

实际上，胜帮英豪入主派林生物也不过两年多时间。

2023年3月，胜帮英豪受让派林生物前控股股东浙民投方面所持股份，交易价格总计38.44亿元。至此，浙民投成功退出。该收购价也成为本次胜帮英豪离场的交易对价基础。据公告，胜帮英豪标的股份的转让价格为38.44亿元交易本金，加上该本金于利息期间按年化单利9%计算的利息。

据东方财富Choice数据，派林生物至6月4日总股本为9.5亿股。界面新闻记者以此粗算，胜帮英豪本次交易金额约为45亿元，每股转让价约为22元，相较6月5日停牌前16.96元/股的收盘价溢价约30%。考虑到胜帮英豪入主时的并购贷成本，以及这两年从派林生物取得的分红，胜帮英豪对派林生物投资的收益率约为10%出头。

而此前，胜帮英豪方面曾向界面新闻记者表示，入主派林生物是战略投资，而非财务投资。对于短短两年即退出派林生物的原因，6月10日，胜帮英豪方面向界面新闻记者表示暂无可供分享的信息。

不过，6月11日，一位关注此事的业内资深人士向界面新闻记者透露，在本次交易公布前，陕煤集团与业内多个大型玩家都有过交流，且该交易进行过竞标流程。华润方面曾有口头报价，但未参与正式报价。另外，该交易当下尚未尘埃落定，未来或还有竞争者参与。同为央企的通用集团也有意做竞争性方案。

6月11日，界面新闻记者分别致电华润医药官网电话、通用集团官网电话，求证对派林生物股权的收购意愿等事，电话均无人接听。

实际上，派林生物能被待价而沽的根本原因在于血制品领域的资源竞争属性。

2001年后，国家未再批准设立血液制品生产企业。由此，整个行业处在存量企业间并购重组的过程中，行业集中度凸显，同时国资入主成为大趋势。据公开信息，国内该领域头部公司包括天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳，其采浆量合计占国内采浆量的约80%。2024年，国内总体采浆量超1.3万吨，创下新高。

这其中，国药集团早早通过天坛生物布局血制品领域，是后者的实控人。2017年，天坛生物又经两次重组，整合成都蓉生等五家血制品生产企业，成为中国生物下属唯一、且国内最大的血制品业务平台。其2024年采浆量2781吨，保持国内行业占比约20%。

此外，2021年，华润医药斥资48亿元成为博雅生物控股股东，国务院国资委成为后者最终实控人。2023年，卫光生物实控人也由光明国资局变更为国药集团。同年，上海莱士易主给海尔集团，在此之前则有消息称华润方面考虑收购上海莱士少数股权，并就潜在交易进行谈判。

就本次交易来看，派林生物年报显示，2024年，公司采浆量超1400吨，拥有广东双林、哈尔滨派斯菲科一南一北两张血制品生产牌照，并与新疆德源合作。也就是说，其对每个买方来说都将大幅扩充旗下采浆量。

前述资深人士进一步向界面新闻分析，就国药集团而言，其血制品牌照多落子在国内西部、西北部、中部等地，如成都蓉生、兰州所、武汉所，上海所牌照则迁至云南，将派林生物收入囊中可以补全其在东北和华南的牌照布局和生产能力。

另外他透露，国药方面也在与国内另一家非上市血制品公司洽谈，若两笔收购均完成，国药旗下的血制品公司采浆量更将大幅提升，具备绝对行业优势。另对国药集团而言，解决血制品公司同业竞争后，多出来的上市公司平台还能用于整合包括疫苗在内的其他资产、业务。

6月11日，界面新闻记者也分别致电中国生物、国药集团官网电话求证前述另一起收购，但两者电话均无人接听。

同时，被同行挤下桌的风险也可以成为出手的理由。三大央企中，通用集团在血制品领域声量最小，但并非毫无布局，其手上也有一块血制品生产牌照。且相比于其他两家，通用集团在该领域尚无上市公司，也就缺少了再融资、并购的平台，派林生物在此对其也显示出战略意义。

而对华润来说，尽管有博雅生物这一上市公司，但前述资深人士告诉界面新闻，由于广东省血浆不出省，广东博雅（即丹霞生物）未并入上市公司体内。收购派林生物则意味着能将广东采集的血浆直接放在广东双林生产，即可将位于广东的资产价值整合进上市公司中，对华润来说也存在额外的吸引力。

财务数据方面，2024年，派林生物营收、归母净利润分别为26.55亿元、7.45亿元，分别同比增长14.00%、21.76%，双双达到近年来高点。不过受派斯菲科二期扩产停产影响，2025年第一季度公司业绩走低。派林生物称，现派斯菲科二期已投产，年中广东双林二期也将投产，公司年产能合计将超3000吨。

二级市场方面，6月11日，派林生物收盘价报16.93元/股，跌1.23%，当下市值160.9亿元。